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法拉电子:光伏有望迎来拐点 新能源汽车增长新引擎

时间:2019-04-16 来源:铜陵新闻网
 

  薄膜电容龙头,技术领先

  法拉电子为国内薄膜电容器龙头,技术处于领导地位,2013年到2017年四年净利润复合年平均增长率为10.34%,公司拥有近五十年的薄膜电容器生产历史,品牌、技术处于领先地位,产品行销全球。公司毛利率一直保持在40%以上,净利率一直保持在25%以上,均处于同行业前列水平。随工业控制与新能源市场需求的比重逐年增大,将有力推动薄膜电容器行业的发展,公司未来三年净利润复合平均增长率有望将达到9.24晋中羊羔疯早期如何治疗%。

  新能源汽车为薄膜电容行业带来新的发展机遇

  在各国政府政策的支持下,新能源汽车在近几年步入了快速成长期。全球新能源汽车销售量从2012年的11.6万辆增长至2018年的200多万辆,而中国有望于2020年达到200万辆。多家汽车巨头提出2025年新能源汽车销量占比达到15%-25%,届时全球新能源汽车市场将步入千万辆级别,车用薄膜电容器会获得更加广阔的市场空间,而法拉电子已经进入多家新能源汽车供应河北最好的癫痫医院是哪家体系,并为主流供应商。公司于2014年投资的东孚新区已于2017年投入使用,预计2019年将新增76%的产能,新能源汽车将成公司薄膜电容增长的新引擎。

  传统家电领域保持平稳上升,新兴光伏领域有望迎来拐点

  薄膜电容器在传统应用领域有增有减,家电领域保持平稳上升,照明领域下滑缓解:1)2018年空调总销量1.51亿台,YOY+6.3%,全年出货量增速前高后低。随着空调渗透率会逐步提升,会带动家电用薄膜电容天津治疗癫痫需求量的增长。2)薄膜电容在LED照明相对节能灯用量减少,随着LED渗透率上升会带来照明需求的下滑,未来薄膜电容下滑速度将有所减缓至稳定。在新兴应用领域,包括光伏发电、风电装机等领域均获得了新的发展驱动力。1)受“531”光伏新政影响,2018年全国光伏装机43GW,同比下降18%,累计装机量超过170GW。“十三五”光伏建设目标考虑由原来210GW提高到270GW,光伏政策出现反转有望迎来拐点。2)2018年国内新增风电装机约21GW,同比增长约治疗癫痫的医院有哪些16.7%。我们预计2019-2020年国内新增风电装机将超过25GW和30GW,其中最重要的表现为北方地区装机的复苏和海上风电的崛起。

  预测及估值

  公司的薄膜电容器全球领先,受益新能源汽车及光伏反转,我们预计公司18-20年实现的净利润为4.35/4.91/5.52亿元,对应EPS分别为1.93、2.18、2.45元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。

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