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威孚高科:目前估值偏低,存在未必合理

时间:2019-04-16 来源:铜陵新闻网
 

  公司产品壁垒高、多业务协同业绩稳健。

  公司是国内燃油喷射系统龙头供应商,燃油喷射系统作为汽车核心零部件具有高壁垒,在足够长的时间内汽车行业仍将长期使用。国际上电喷技术主要由博世、德尔福、日本电装等企业垄断,联营公司博世汽柴核心产品高压共轨系统具备高技术壁垒,在国内市场处于绝对领先地位。公司业绩增长较稳健,核心业务燃油喷射系统仍贡献主要癫痫病用什么药比较好利润。

  公司现金含量高且资产负债率低,股利分配率仍有提升空间。

  公司现金流情况较好,自11年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产逐年提高,17年上半年达77.4亿元。同时公司资产负债率维持在22%~25%,长期资本负债率维持在5%左右,与汽车零部件行业横向对比均处于较低水平。健康的财务情况赋予了公司外延能力,16年6濮阳治疗癫痫的医院怎么选择月份子公司拟与平安融汇成立并购基金,积极寻求新能源领域及自身产业升级相关领域的投资机会。此外,公司股利分配率自2011年以来逐年稳步上升,2016年达到36.1%,随着公司业绩稳健增长,股利分配率或进一步提升。

  公司估值有吸引力,行业景气度超预期有望带来业绩估值双升。

  公司目前A股PETTM估值约13倍,B股PETTM估不管是谁患上癫痫病智力上都会受到影响吗?值约7.3倍,与A股、B股零部件行业及国际零部件公司对比,公司目前估值均较低。

  我们认为目前重卡高景气度趋势未变,有望给公司带来业绩估值双重提升。

  投资建议:上调盈利预测。

  公司产品壁垒极高,下半年重卡行业高景气度大概率维持,博世汽柴有望继续受益,公司三季报、年报业绩或超市场预期。同时,公司拟成立黑龙江最好的癫痫医院是哪家并购基金,外延发展有望打开新的成长空间。公司B股目前估值水平与历史水平和B股汽车零部件其他公司相比均较低,未来股利分配率或进一步提升,同样具有投资价值。我们上调公司17-19年EPS分别至2.32、2.56、2.81元,当前A股股价对应PE分别为10.3/9.4/8.6倍,当前B股股价对应PE分别为6.4/5.8/5.3倍,给予“买入”评级。

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